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上市公司內部治理面臨哪些問題?

發布時間:2018年3月13日  來源: 廣州專業公司顧問企業風險防控律師     http://www.yhkbyw.tw/

  上市公司內部治理面臨哪些問題?



  公司內部治理機制的完善與外部治理相比,內部治理成本最低,"糾錯"效果也最明顯;如果內部治理沒搞好,等到外部治理監督機制發揮作用,"最后補救"的性質就越強,公司不良行為給各利益相關方所造成的損失將會更大。



  目前在我國,上市公司內部治理面臨的主要問題有三個,一是"一股獨大",二是"內部人控制"。三是中小股東的表決權沒有得到發揮。



  股東的"一股獨大"是由于國有股占主導地位又不能流通而特有的國情,"內部人控制"則是現代公司制企業的普遍現象。但是從目前情況來看,上市公司高管的違規行為不僅僅是國有控股公司的問題,民營上市公司高管違規行為也是相當嚴重的,因此,"內部人控制"是目前高管違規行為的主要原因,如何監督"內部人"應該是完善目前公司內部治理機制的一個重要方面。



  在中國董事會由兩大職能:一是負責公司的重大戰略規劃和決策,二是選擇、評價和監督經營者。我認為這兩大職能應分別由非獨立董事和獨立董事來完成。非獨立董事負責公司的重大戰略規劃和決策,董事會中余下的獨立董事,完成董事會的第二大職能,即選擇、評價和監督經營者。因此,在目前的上市公司的內部治理機制中,關鍵是如何發揮獨立懂事的作用。筆者認為要真正發揮獨立懂事的作用,就必須明確獨董定位的職責,我認為獨立董事的職責有三方面,一是監督經營管理人員,防止"內部人控制";二是制約大股東,維護公司整體利益,特別是中小股東的合法權益:三是充分有效地實施信息披露。如作形象比喻的話,就是獨立董事應代表全體股東充當"警察"的角色。不過這里又遇到一個問題,就是如何選擇獨立董事,我認為目前我國上市公司的獨立董事選擇過程中還存在很多弊端,因此完善上市公司獨立董事制度應當選擇合理方式,完善推舉辦法,健全政策法規,賦予獨立董事相應權限,建立市場機制,培育獨立董事市場,建立自律組織,規范獨立董事行為等,是真正發揮獨立董事作用的一個根本問題。



  充分發揮中小股東的表決權是完善公司內部治理機制的有一個重要方面。我們知道,股東會是股東主張權利的最重要場所,股東會權利定位的最終目標是實現股東價值。要真正實現股東價值,必須使廣大中小股東積極參加到股東大會的決策中來。股東會權力的定位應體現在對廣大中小股東利益的保護,和參與對公司重大事務的決策權。目前我們過多地強調了前者,而忽視了后者。雖然設立獨立董事是保護中小股東的一個有效辦法,但是并不是設立了獨立董事,中小股東就可以什么都不管啦,還應該創新并完善股東大會的投票表決制度,通過程序的規制來強化實體權力的保護,是公司治理機制成熟的表現。我想采用委托投票制度,實施對公司重大事項的表決權,則是主張股東會決策權力的體現。



  委托投票制度---委托投票制度是一種表決權的代理制度。公司股東可以委托代理人出席股東會,代理人向公司提交股東授權委托書,并在授權范圍內行使表決權。股東親自投票或委托他人投票,兩者具有同等效力。委托投票制在實際操作中主要有三種具體方式:一是股東間相互委托投票;二是股東將投票表決權委托授予董事會;三是股東將投票表決權授予專業中介機構。隨著公司規模的擴大和股東數量的增多,股東間相互委托投票,已經越來越困難了;股東將投票表決權委托授予董事會,哪怕授予獨立董事,也會導致股東會功能弱化,變相成為董事會了;股東將投票表決權授予專業中介機構,只要這些機構有研究,有主見,能真正替流通股東表達意見,即使對機構投資人實行有償服務,也無不妥。市場有這個需要,至少以基金為代表的機構投資人有這個需要,筆者相信在機構投資人與中小投資人之間就會形成良性互動。



  另外,現代通訊技術的發展已使投資人采用電話和計算機網絡進行表決或委托表決,通過交易所和中央結算公司核實身份和點票結果應無技術障礙。但這一現代通訊制度的采用對我國股東大會的投票表決制度來說是革命性的,因為只有這種方式,才有可能緩解中小股東參加股東會成本與收益不對稱的矛盾,使他們有興趣參與公司治理,在股東大會上能聽得到自己的聲音;流通股東投票選舉獨立董事、實行委托投票制度,才能有堅實的股東基礎,股東民主才能得到體現。



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